Executive remuneration and corporate performance

• Druk: Warszawa, 2020
• Autor: Michał Bartłomiejczyk
• Wydawca: Wydawnictwo Naukowe PWN

The topic of this monograph refers to the remuneration of executives and its relationship with corporate performance. The thesis provides the review of the compensation and corporate governance theories with the focus on the principal-agent theory, which describes the conflict of interests between shareholders and executives. It delivers a broad review of corporate governance models, and its control mechanisms. Executive remuneration is a motivational mechanism that should solve the agency problem by aligning incentives of the managers and the shareholders. The monograph involves the review of the structures of remuneration across selected countries, including Poland. It shows different performance measures and their correlations with the executive remuneration in the international studies.
The main objective of this monograph is to examine the relationship of executive remuneration of the companies listed on the Warsaw Stock Exchange (WSE), particularly the chief executing officer (CEO) total compensation and corporate performance, measured by the changes in market valuation. The hypothesis of this paper is:
The total CEO compensation has a positive relationship with firm performance measured by the stock valuation for non-financial companies listed on the Warsaw Stock Exchange.


This study is the first of such complexity in the area of executive remuneration in Poland.
Prof. dr hab. Maria Aluchna

An original study both on Polish and international scale. The author undertook a difficult task and performed it in a way that demonstrated his high competences.
Dr hab. Czesław Mesjasz, prof. UEK

The research problems raised in the monograph are important and current. Their cognitive value derives from the perennial attempts to identify and evaluate the relationship between top executive remuneration and the economic performance of companies. The application value of the monograph should also be emphasised. The results of research conducted on a sample of Polish public companes can provide interesting conclusions for legislative initiatives aimed at modifying existing and creating new corporate governance standards on the Polish capital market. In this context, any attempt to describe and evaluate the management remuneration policy deserves recognition.
Dr hab. Piotr Urbanek, prof. UŁ

Temat książki dotyczy wynagrodzeń kadry zarządczej i ich roli w wynikach przedsiębiorstwa. Zawiera ona przegląd teorii z tematyki wynagrodzeń oraz ładu korporacyjnego, ze szczególnym naciskiem na teorię agencji, która opisuje konflikt interesów pomiędzy udziałowcami a kadrą zarządczą. W pracy przedstawiony jest przegląd modeli ładu korporacyjnego, a także wewnętrznych i zewnętrznych mechanizmów kontrolnych. Wynagrodzenie kadry zarządczej pełni funkcję motywacyjnego mechanizmu kontrolnego, który powinien łagodzić skutki problemu agencji poprzez zbliżenie celów menadżerów i akcjonariuszy. Praca przedstawia różne struktury wynagrodzeń kadry zarządczej w wybranych krajach, w tym w Polsce. Zawiera ona także przegląd wskaźników mierzących wyniki przedsiębiorstwa oraz ich powiązania z wynagrodzeniem kadry zarządczej w ujęciu międzynarodowym.
Głównym celem książki jest zbadanie roli wynagrodzenia kadry zarządczej, zwłaszcza prezesów spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie oraz identyfikacja związków pomiędzy wynagrodzeniem a wynikami przedsiębiorstw.
Hipoteza badawcza:
Całkowite wynagrodzenie prezesów jest pozytywnie powiązane z wynikami firmy, mierzonymi wyceną rynkową akcji dla spółek spoza sektora finansowego notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.


Jest to pierwsze tak kompleksowe badanie wynagrodzeń kadry zarządzającej w Polsce.
Prof. dr hab. Maria Aluchna

Recenzowana rozprawa jest opracowaniem oryginalnym zarówno w skali krajowej, jak i w skali międzynarodowej. Autor podjął się trudnego zadania wykonał je w sposób świadczący o Jego wysokich kompetencjach.
Dr hab. Czesław Mesjasz, prof. UEK

Podjęta w monografii problematyka badawcza jest ważna i aktualna. Jej walory poznawcze związane są z podejmowanymi od wielu lat próbami identyfikacji i oceny zależności występujących między wynagrodzeniami naczelnej kadry kierowniczej a wynikami ekonomicznymi spółek. Należy też podkreślić walor aplikacyjny monografii. Wyniki badań prowadzonych na próbie polskich spółek publicznych mogą dostarczyć interesujących wniosków dla potrzeb inicjatyw legislacyjnych mających na celu modyfikację istniejących i tworzenie nowych standardów nadzoru korporacyjnego na polskim rynku kapitałowym. W tym kontekście każda próba opisu i oceny zjawiska, jakim jest polityka wynagradzania kadry kierowniczej zasługuje na uznanie.
Dr hab. Piotr Urbanek, prof. UŁ

• Kategorie:
  1. Ebooki i Audiobooki »
  2. Ebooki »
  3. Ekonomia, biznes
• Język wydania: angielski
• ISBN: 978-83-01-21147-9
• ISBN druku: 978-83-01-21250-6
• Liczba stron: 228

Acknowledgments 9
Introduction 11
1. Corporate governance and compensation theory 17
	1.1. Introduction 17
	1.2. Definition of corporate governance 17
	1.3. Compensation theory 22
		1.3.1. Reinforcement and expectancy theories 22
		1.3.2. Equity theories  25
		1.3.3. Agency theory 28
		1.3.4. Transaction cost theory and incomplete contracts theory 34
		1.3.5. Resource dependency theory 36
		1.3.6. Compensation theory summarised   38
	1.4. Corporate governance models 39
		1.4.1. Simple financial model  39
		1.4.2. Stewardship model 40
		1.4.3. Stakeholder model 42
		1.4.4. Political model 44
		1.4.5. Corporate governance models summarised 46
	1.5. Control mechanisms 46
		1.5.1. Internal control mechanisms 47
		1.5.2. External control mechanisms 52
		1.5.3. Motivational mechanisms 56
	1.6. Conclusions 56
2. Corporate governance and executive remuneration:An international comparison 59
	2.1. Introduction 59
	2.2. Corporate governance models across selected countries 59
		2.2.1. Geographical taxonomy of corporate governance models 59
		2.2.2. Corporate governance in the United States 61
		2.2.3. Corporate governance in the United Kingdom 64
		2.2.4. Corporate governance in Germany 66
		2.2.5. Corporate governance in Poland  69
	2.3. Executive remuneration across selected countries 72
		2.3.1. Components of executive remuneration 72
		2.3.2. Executive remuneration in the United States 74
		2.3.3. Executive remuneration in the European Union 85
		2.3.4. Executive remuneration in Poland 95
	2.4. Conclusions 100
3. Corporate performance and executive remuneration 101
	3.1. Introduction 101
	3.2. Factors of corporate performance 101
		3.2.1. Defining performance 103
		3.2.2. Internal performance factors 105
		3.2.3. External performance factors 112
	3.3. Determinants of executive remuneration 114
		3.3.1. The significance of determinants of executive remuneration 114
		3.3.2. Managerial labour market as a determinant of executive remuneration 115
		3.3.3. The role of the board of directors in executive remuneration 117
		3.3.4. Sales, profits, and total assets as determinants of executive remuneration  119
		3.3.5. Other determinants of executive remuneration 122
	3.4. The influence of executive compensation on performance 123
	3.5. Conclusions 144
4. The influence of CEO compensation on performance of companies listed on the Warsaw Stock Exchange 145
	4.1. Introduction 145
	4.2. Hypothesis development 145
	4.3. Data Analysis 147
		4.3.1. Sources of Data 147
		4.3.2. Scope of data sample 151
		4.3.3. The breakdown of CEO remuneration 152
	4.4. Research method 161
		4.4.1. Tools used 161
		4.4.2. Variables 161
	4.5. Descriptive statistics 173
	4.6. Model   176
	4.7. Assessment of the quality of the model 176
	4.8. Results 178
	4.9. Discussion   181
Conclusions   183
Bibliography 187
List of tables 197
List of figures 199
List of equations 201
List of abbreviations 203
Tools used  205
Appendices 211
Appendix I: Regression results for t for 2011–2015 211
	Model Summary 211
	Coefficients 212
	Correlations with unstandardised residual 214
Appendix II: Regression results for t+1 for 2011–2015 216
	Model Summary 216
	Coefficients 216
	Correlations with unstandardised residual 218
Appendix III: Regression results for t+2 for 2011–2015 220
	Model Summary 220
	Coefficients 220
	Correlations with unstandardised residual 222
Appendix IV: Regression results for sample with state-owned companies excluded, 2011–2015 224
	Model Summary 224
	Coefficients 224
	Correlations with unstandardised residual 226
	List of excluded companies  228