Krótkookresowy wpływ rekomendacji na rynek giełdowy w Polsce
Co sprawia, że ceny papierów wartościowych reagują na wydanie rekomendacji? Co wpływa na to,
że niektóre rekomendacje oddziałują na ceny akcji mocniej od innych? Odpowiedzi na te pytania tworzą cenną wiedzę, która może przyczynić się do trafniejszych decyzji inwestycyjnych.
Siła oddziaływania rekomendacji na zmiany wartości spółek zależy od wielu czynników, przykładowo: od zawartości informacyjnej raportów, cech analityków i domów maklerskich, upowszechnienia rekomendacji czy też ogólnej sytuacji rynkowej.
W książce zostały zaprezentowane wyniki pierwszych w Polsce badań empirycznych nad czynnikami kształtującymi siłę oddziaływania rekomendacji na zmiany cen walorów na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.
Wnioski płynące z badań stanowią źródło wiedzy zarówno dla badaczy, jak i praktyków: doradców inwestycyjnych, maklerów oraz inwestorów. Książka jest też przydatną lekturą uzupełniającą dla słuchaczy studiów ekonomicznych.
dr Paweł Mielcarz jest pracownikiem naukowo-dydaktycznym Katedry Finansów Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie. W pracy naukowej i dydaktycznej zajmuje się głównie problematyką zarządzania wartością przedsiębiorstw, wyceną podmiotów gospodarczych, projektów inwestycyjnych oraz opcji realnych. Jest autorem lub współautorem kilkudziesięciu artykułów, w tym artykułów w czasopismach z listy JCR, oraz książki „Analiza projektów inwestycyjnych w procesie tworzenia wartości przedsiębiorstw”.
Współpracuje z kilkoma europejskimi uczelniami (stale z ESSCA, École de Management, University of Porto), w których prowadzi zajęcia z zakresu wyceny oraz fuzji i przejęć. Jest autorem wielu ekspertyz i opinii wykonanych na zlecenie podmiotów komercyjnych, instytucji rządowych oraz organów nadzoru finansowego i wymiaru sprawiedliwości.
Co wyróżnia książkę Pawła Mielerza na tle innych pozycji traktujących o ekonomicznej roli rekomendacji? Otóż, u podstaw rozumowania Autora leży ważne rozróżnienie, często, niestety w literaturze przedmiotu ignorowane: momentu wydania rekomendacji i momentu jej upublicznienia. Jeśli nie dokonamy tego rodzaju rozróżnienia to, po pierwsze, otrzymamy nieprecyzyjny pomiar stóp dochodu, po drugie utracimy szanse na wierne sportretowanie determinant reakcji rynkowych. Ponadto, Autor w badaniu czynników wpływających na silę oddziaływania rekomendacji nie ogranicza się do analizy łatwo obserwowalnych cech tych rekomendacji, ale rozważa też cechy takie jak: szczegółowa zawartość rekomendacji, jej nasycenie elementami graficznymi, zastosowane metody wyceny, czy też stopień rozpowszechnienia rekomendacji w mediach elektronicznych. Druga z podstawowych zalet książki — rzetelność metodyczna — wynika z trzech przesłanek. Po pierwsze, autor na potrzeby badania zgromadził obszerną, dotychczas niewykorzystywaną bazę danych o rekomendacjach. Stworzenie tego rodzaju bazy danych było zadaniem niezwykle pracochłonnym, ponieważ wymagało starannej lektury treści rekomendacji. Po drugie, wnioski autora bazują na dobrze skonstruowanych, choć prostych modelach ekonometrycznych, a otrzymane wyniki cechują się stabilnością i łączą się w logiczną całość. Po trzecie, całość rozumowania w książce uporządkowana została wokół hipotez głównych i szczegółowych. Struktura formalna książki została przy tym umiejętnie podporządkowana przyjętej strukturze logicznej. Książka (…) ma szansę stać się ważną, często cytowaną pozycją w naszym piśmiennictwie ekonomicznych dotyczącym rynku kapitałowego. Jej czytelnikami mogą być zarówno przedstawiciele świata nauki i biznesu, jak też słuchacze studiów II i III stopnia.
dr. hab. Oskar Kowalewski,
prof. INE PAN i AFiB Vistula
