Utrata wartości aktywów a wycena rynkowa spółek publicznych – przykład Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Przedmiot monografii stanowią udostępniane w formie raportów bieżących przez eminentów notowanych na głównym rynku GPW informacje dotyczące dokonania odpisu z tytułu utraty wartości aktywów. W rozprawie zweryfikowano ich wpływ na krótkoterminowe kształtowanie się kursu akcji spółek giełdowych Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Badania podjęte w publikacji mają pomóc rozpoznać prawidłowości zachowania kursu akcji w sytuacji udostępnienia przez eminenta informacji o utracie wartości aktywów. Monografia może znaleźć uznanie wśród analityków giełdowych, członków rad nadzorczych, inwestorów, a także osób zainteresowanych rachunkowością, finansami i tematyką rynków kapitałowych.

Spis treści

Wstęp 9 Rozdział 1. Teoretyczne aspekty szacowania wartości aktywów 17 1.1. Wycena wartości z punktu widzenia teorii bilansowych 18 1.2. Istota aktywów w obecnych standardach rachunkowości 23 1.3. Identyfikacja procesu wyceny aktywów 26 1.4. Wycena przy zastosowaniu wartości godziwej 30 1.5. Przesłanki aktualizacji wartości majątku 37 1.6. Odpisy aktualizujące – efekt występowania utraty wartości aktywów 40 1.7. Legislacyjne podejście do utraty wartości aktywów 43 1.7.1. Ustawa o rachunkowości 44 1.7.2. Krajowy Standard Rachunkowości nr 4 46 1.7.3. Międzynarodowe Standardy Rachunkowości 49 1.8. Utrata wartości aktywów w dotychczasowych badaniach 52 Rozdział 2. Metodyka analizy zdarzeń w ocenie efektywności informacyjnej rynku kapitałowego 58 2.1. Teoria efektywności informacyjnej rynku kapitałowego 58 2.2. Metody konfirmacji efektywności informacyjnej 65 2.3. Warunki sprzyjające efektywności informacyjnej rynku kapitałowego oraz jej konsekwencje dla rachunkowości 73 2.4. Analiza zdarzeń – metoda pomiaru półsilnej efektywności informacyjnej 77 2.4.1. Etapy analizy zdarzeń 80 2.4.2. Wyszczególnienie zdarzenia poddawanego badaniu wraz z określeniem próby badawczej 82 2.4.3. Określenie okna zdarzenia i okna estymacyjnego 85 2.4.4. Estymacja oczekiwanej i nadwyżkowej stopy zwrotu 89 2.4.5. Weryfikacja otrzymanych wyników przy użyciu nieparametrycznych i parametrycznych testów statystycznych 94 Rozdział 3. Giełda papierów wartościowych miejscem dyskontowania utraty wartości aktywów spółek 100 3.1. Powiązania pomiędzy rynkiem kapitałowym a sprawozdawczością finansową 102 3.2. Zasady komunikacji emitentów z interesariuszami 107 3.3. Reakcja rynku kapitałowego na informację księgową w rozumieniu hipotezy rynku efektywnego 114 3.4. Sprawozdawanie odpisów z tytułu utraty wartości emitentów Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 120 3.5. Przegląd badań naukowych z zakresu wpływu utraty wartości majątku na wycenę rynkową spółek giełdowych 126 Rozdział 4. Utrata wartości aktywów jako czynnik wpływający na wycenę rynkową akcji spółek notowanych na rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 136 4.1. Przyjęte hipotezy badawcze będące podstawą rozważań nad wpływem odpisów z tytułu utraty wartości aktywów na wycenę rynkową spółek notowanych na głównym rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 136 4.2. Główny cel i cele szczegółowe przeprowadzonych badań 141 4.3. Ramy czasowe badania wraz z poszczególnymi grupami emitentów dokonujących odpisów z tytułu utraty wartości aktywów 144 4.4. Konstrukcja okna zdarzenia oraz okna estymacyjnego 150 4.5. Ocena cenotwórczego charakteru utraty wartości aktywów przy wykorzystaniu analizy zdarzeń w latach 2013-2018 na przykładzie akcji spółek notowanych na głównym rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 155 4.5.1. Wpływ odpisów z tytułu utraty wartości aktywów na kursy akcji spółek w całej próbie badawczej 156 4.5.2. Oddziaływanie odpisów z tytułu utraty wartości na kurs akcji ze względu na przynależność sektorową spółek z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 170 4.5.3. Wartość odpisu a reakcja rynku 174 4.5.4. Rodzaj aktywów poddanych odpisom z tytułu utraty wartości aktywów a ceny akcji emitentów giełdowych 181 4.5.5. Znaczenie utraty wartości aktywów dla wyceny rynkowej emitentów zgrupowanych w indeksach WIG20, mWIG40, sWIG80 oraz pozostałych 187 Wnioski końcowe i podsumowanie 193 Bibliografia 201 Spis rysunków 221 Spis tabel 222