Spacer po Wall Street
To jedna z najważniejszych książek o inwestowaniu jakie kiedykolwiek napisano!
Ponad 2 miliony sprzedanych egzemplarzy!
• W jaki sposób inwestować, aby było to sposobem na życie?
• Jakich metod używają zawodowi inwestorzy?
• Jak stosować analizę techniczną i fundamentalną w praktyce?
• Na czym polega teoria błądzenia losowego?
• Które sposoby zarządzania ryzykiem są najlepsze?
• Jak przewidywać rentowność akcji i obligacji?
Na te i inne pytania znajdziesz odpowiedź w najnowszym, 13 już wydaniu słynnego światowego bestsellera Burtona G. Malkiela.
Książka, uważana na świecie, między innymi przez „New York Times”, „The Wall Street Journal”, „Forbes”, za jeden z najważniejszych poradników dotyczących inwestowania, została po raz kolejny zaktualizowana.
W czasach szerzącej się dezinformacji na temat sposobów pomnażania pieniędzy, przewodnik inwestycyjny Burtona G. Malkiela, jest inwestorom teraz bardziej potrzebny niż kiedykolwiek.
Autor, bazując na swoim doświadczeniu ekonomisty, doradcy finansowego i odnoszącego sukcesy inwestora, pokazuje, jak można osiągać ponadprzeciętne wyniki inwestycyjne. Obala mity i fałszywe teorie, prostuje nieścisłości, jakie stale pojawiają się w doniesieniach na temat rynku akcji. Prezentuje sposoby inwestowania na różnych etapach życia z konkretnymi wskazówkami.
Publikacja zawiera praktyczne, sprawdzone porady inwestycyjne, niezwykle przydatne zarówno dla doświadczonych inwestorów indywidualnych, jak i osób zamierzających dopiero rozpocząć przygodę z inwestowaniem.
Przedmowa do wydania polskiego 15
Podziękowania 19
Wprowadzenie do wydania 50., rocznicowego 21
CZĘŚĆ I. Akcje i ich wartość 33
ROZDZIAŁ 1. Solidne fundamenty i wiszące zamki 35
Na czym polega błądzenie losowe? 36
Inwestowanie jako dzisiejszy sposób życia 38
Teoria inwestowania 40
Teoria fundamentów 40
Teoria wiszącego zamku 42
W jaki sposób powinno przebiegać błądzenie losowe? 44
ROZDZIAŁ 2. Szaleństwo tłumu 46
Bańka na cebulkach tulipanów 47
Kompania Mórz Południowych 49
Wall Street nawala na całego 56
Posłowie 62
ROZDZIAŁ 3. Bańki spekulacyjne od lat 60. do lat 90. 63
Racjonalność instytucji 63
Hossa z lat 60. 64
Nowa „nowa epoka” – szaleństwo spółek wzrostowych i nowych emisji 64
Energia z synergii – boom na konglomeraty 66
Nifty Fifty 72
Ryczące lata 80. 73
Powrót nowych spółek 73
ZZZZ Best – bańka nad bańkami 74
Co to wszystko oznacza? 76
Jen japoński za ziemię i akcje 77
ROZDZIAŁ 4. Wybuchowe bańki w pierwszych dekadach XXI wieku 80
Bańka internetowa 80
Szeroka bańka technologiczna 81
Kolejne szaleństwo na punkcie nowych spółek 84
TheGlobe.com 84
Sprzedajni analitycy 85
Nowe wskaźniki wyceny 86
Media też nie próżnowały 87
Rynek w uścisku oszustów 89
Czy powinniśmy zdawać sobie sprawę z zagrożenia? 90
Bańka na amerykańskim rynku nieruchomości i krach z pierwszej dekady XXI wieku 91
Nowy system bankowości 92
Luźniejsze standardy udzielania kredytów 93
Bańka na rynku nieruchomości mieszkalnych 94
Bańki spekulacyjne a aktywność gospodarcza 96
Czy to oznacza, że rynki są nieefektywne? 97
Minibańki na spółkach memowych 98
Bańki spekulacyjne na kryptowalutach 100
Bitcoin i blockchain 101
Czy bitcoin to prawdziwy pieniądz? 102
Czy fenomen bitcoina należy nazwać bańką spekulacyjną? 104
Co może spowodować pęknięcie bańki na bitcoinie? 105
Inne cyfrowe minibańki 106
Wnioski 108
CZĘŚĆ II. Jak to robią zawodowcy? 109
ROZDZIAŁ 5. Analiza techniczna i analiza fundamentalna 111
Analiza techniczna a analiza fundamentalna 112
Co może nam powiedzieć wykres? 113
Uzasadnienie metody kreślenia wykresów 117
Dlaczego analiza techniczna może się nie sprawdzać? 118
Od wykresowca do technika 119
Metoda analizy fundamentalnej 119
Trzy ważne zastrzeżenia 126
Dlaczego analiza fundamentalna może się nie sprawdzić? 128
Jednoczesne stosowanie analizy fundamentalnej i technicznej 129
ROZDZIAŁ 6. Analiza techniczna a teoria błądzenia losowego 133
Dziurawe buty i niejednoznaczne prognozy 133
Czy na rynku akcji występuje coś takiego jak impet? 135
To czym dokładnie jest to błądzenie losowe? 136
Przykłady bardziej skomplikowanych systemów analizy technicznej 139
System filtrów 140
Teoria Dowa 140
System siły względnej 141
Systemy cenowo-wolumenowe 141
Czytanie schematów na wykresach 142
Trudno jest zaakceptować losowość 142
Garść innych teorii związanych z analizą techniczną, pomocnych w traceniu pieniędzy 143
Wskaźnik długości spódnicy 144
Wskaźnik Super Bowl 145
Bękarty z Dow 146
Efekt stycznia 146
Kilka dodatkowych systemów 147
Rynkowi guru analizy technicznej 147
Ocena kontrargumentów 149
Implikacje dla inwestorów 151
ROZDZIAŁ 7. Ile jest warta analiza fundamentalna? Hipoteza rynku efektywnego 153
Poglądy z Wall Street i środowiska akademickiego 154
Czy analitycy papierów wartościowych to fundamentalni jasnowidze? 154
Dlaczego kryształowa kula jest zamglona? 156
1. Oddziaływanie zdarzeń losowych 157
2. Generowanie wątpliwych sprawozdań o dochodach dzięki „kreatywnej” księgowości 158
3. Błędy popełnione przez analityka 159
4. Utrata najlepszych analityków na rzecz działów sprzedaży i zarządzania aktywami 162
5. Konflikt interesów w przypadku analityków pracujących w firmach o dużych przychodach z usług bankowości inwestycyjnej 163
Czy analitycy papierów wartościowych identyfikują najlepsze akcje? Wyniki funduszy inwestycyjnych 166
Półsilna i silna postać hipotezy rynku efektywnego 172
CZĘŚĆ III. Nowe technologie inwestycyjne 175
ROZDZIAŁ 8. W nowych butach: nowoczesna teoria portfelowa 177
Ryzyko i jego znaczenie 178
Definicja ryzyka – dyspersja zwrotów 179
Przykład: oczekiwany zwrot i miary zmienności zysku i ryzyka 179
Dokumentowanie ryzyka – badanie długoterminowe 182
Ograniczanie ryzyka – nowoczesna teoria portfelowa 184
Dywersyfikacja w praktyce 187
ROZDZIAŁ 9. Większe ryzyko to większe korzyści 194
Beta i ryzyko systematyczne 195
Model wyceny aktywów kapitałowych 198
Przyjrzyjmy się danym 203
Ocena dowodów 205
Matematyczne poszukiwania lepszych miar ryzyka – teoria arbitrażu cenowego 207
Model trójczynnikowy Famy i Frencha 209
Wieloczynnikowe wyjaśnienie cen akcji 210
Podsumowanie 210
ROZDZIAŁ 10. Finanse behawioralne 213
Irracjonalne zachowania inwestorów indywidualnych 216
Nadmierna pewność siebie 216
Ocena sytuacji pod wpływem błędów poznawczych 219
Zachowania stadne 222
Awersja do straty 226
Duma i żal 228
Finanse behawioralne a oszczędności 229
Granice arbitrażu 231
Co z finansów behawioralnych mogą wynieść inwestorzy? 235
1. Unikaj zachowań stadnych 236
2. Unikaj zbyt dużej liczby transakcji 238
3. Jeżeli już musisz handlować, sprzedawaj pozycje tracące, nie zyskujące 239
4. Unikaj innych głupot popełnianych przez inwestorów 240
Czy finanse behawioralne zawierają wskazówki pozwalające pokonać rynek? 242
ROZDZIAŁ 11. Nowe metody budowania portfela: smart beta, parytet ryzyka i inwestowanie w ESG 243
Co to jest „smart beta”? 243
Cztery atrakcyjne smaki – plusy i minusy 246
1. Wartość wygrywa 246
2. Małe jest lepsze 248
3. Da się stwierdzić występowanie impetu na rynku 248
4. Akcje o niskim wskaźniku beta mogą oferować takie same zwroty jak akcje o wysokim wskaźniku beta 250
5. Inne czynniki 251
Co może pójść nie tak? 251
Mieszane strategie czynnikowe 253
Fundusze mieszane w praktyce 254
Dimensional Fund Advisors 254
Research Affiliates Fundamental Index™ (RAFI) 255
Goldman Sachs Active Beta ETF 256
Portfele o równych wagach 256
Implikacje dla inwestorów 257
Parytet ryzyka 258
Technika parytetu ryzyka 259
Bezpieczne obligacje również mogą stanowić podstawę strategii parytetu ryzyka 261
Parytet ryzyka a tradycyjny portfel 60/40 262
All Weather Fund od Bridgewater Associates 264
Co może pójść nie tak? 264
Inwestowanie w ESG 266
Uwagi końcowe 270
CZĘŚĆ IV. Praktyczne rady dla zwolenników błądzenia losowego i innych inwestorów 271
ROZDZIAŁ 12. Poradnik dla tych, którzy z błądzeniem losowym się zgadzają, oraz dla pozostałych 273
Ćwiczenie 1. Zbierz niezbędne materiały 274
Ćwiczenie 2. Nie zostań z pustymi rękami – zabezpiecz się gotówką i polisą 276
Rezerwa gotówkowa 276
Ubezpieczenie 276
Zmienne ubezpieczenia rentowe z odroczonym opodatkowaniem 278
Ćwiczenie 3. Zachowaj konkurencyjność – pilnuj, by rentowność twojej rezerwy gotówkowej nie zostawała w tyle za inflacją 279
Fundusze inwestycyjne rynku pieniężnego 279
Bankowe certyfikaty depozytowe 280
Banki internetowe 281
Krótkoterminowe obligacje skarbowe 281
Nieopodatkowane fundusze rynku pieniężnego 281
Ćwiczenie 4. Naucz się unikać poborcy podatkowego 282
Indywidualne konto emerytalne 283
Roth IRA 284
Plany emerytalne 285
Oszczędzanie na studia 286
Ćwiczenie 5. Przymierz but i sprawdź, czy pasuje. Poznaj swoje cele inwestycyjne 287
Ćwiczenie 6. Błądzenie zacznij u siebie w domu – wynajem nie prowadzi do niczego dobrego 294
Ćwiczenie 7. Jak się odnaleźć w gąszczu obligacji? 296
Obligacje zerokuponowe mogą być przydatne w finansowaniu przyszłych zobowiązań 296
Fundusze obligacji, które nie pobierają prowizji od sprzedaży, mogą stanowić dobre narzędzie dla inwestorów 297
Obligacje zwolnione z opodatkowania są przydatne inwestorom objętym wysokimi stawkami podatku 298
Obligacje antyinflacyjne 300
Skarbowe indywidualne obligacje oszczędnościowe – najlepszy wybór dla inwestorów indywidualnych 301
Czy należy rozważyć zakup obligacji śmieciowych? 301
Obligacje zagraniczne 302
Ćwiczenie 7a. Stosowanie zamienników obligacji w portfelu obligacji w czasach represji finansowej 303
Ćwiczenie 8. Uwaga na złoto, przedmioty kolekcjonerskie i inne tego typu inwestycje 303
Ćwiczenie 9. Pamiętaj, że koszty inwestowania nie są losowe – jedne są wyższe, inne niższe 306
Ćwiczenie 10. Unikaj pułapek – stawiaj na dywersyfikację 307
Szybkie podsumowanie 308
ROZDZIAŁ 13. Fory w wyścigu finansowym: podstawy znajomości i prognozowania zwrotów z akcji i obligacji 309
Co determinuje zwroty z akcji i obligacji? 309
Cztery historyczne epoki zwrotów z rynków finansowych 313
Epoka I: czas komfortu 314
Epoka II: czas niepokoju 316
Epoka III: czas rozrzutności 320
Epoka IV: czas rozczarowania 322
Rynki w latach 2009−2022 323
Wspomaganie przyszłych zwrotów 323
ROZDZIAŁ 14. Poradnik inwestowania na różnych etapach życia 327
Pięć zasad alokacji aktywów 328
1. Ryzyko i zwroty są powiązane 328
2. Rzeczywiste ryzyko ponoszone w związku z inwestowaniem w akcje i obligacje zależy od tego, jak długo trzymasz tę inwestycję 329
3. Uśrednianie ceny zakupu może sprzyjać ograniczaniu ryzyka inwestowania w akcje i obligacje 332
4. Rebilansowanie może zmniejszać ryzyko inwestycyjne, a czasem również zwiększać zwroty 336
5. Stosunek do ryzyka a możliwość jego podejmowania 337
Trzy wskazówki dotyczące dostosowywania planu inwestycyjnego do swojego etapu życiowego 339
1. Konkretne potrzeby wymagają konkretnych, dedykowanych aktywów 339
2. Należy określić swoją tolerancję na ryzyko 340
3. Regularne oszczędzanie nawet bardzo małych kwot ostatecznie się opłaca 340
Poradnik inwestowania na różnych etapach życia 341
Fundusze zdefiniowanej daty 345
Zarządzanie inwestycjami po przejściu na emeryturę 346
Niewystarczające zasoby na emeryturę 346
Inwestowanie na emeryturze 347
Renty 347
Metoda „zrób to sam” 350
ROZDZIAŁ 15. Trzy wielkie kroki na Wall Street 354
Krok oczywisty: inwestowanie w fundusze indeksowe 356
Fundusze indeksowe – podsumowanie 357
Szersza definicja inwestowania w fundusze indeksowe 360
Konkretny portfel złożony z funduszy indeksowych 362
Fundusze ETF a podatki 364
Krok „zrób to sam” – potencjalnie przydatne zasady wyboru spółek 366
Krok zmiennika – zatrudnienie zawodowca z Wall Street 370
Doradcy inwestycyjni, tradycyjni i zautomatyzowani 372
Kilka słów na zakończenie naszego błądzenia 377
Ostatni przykład 378
Epilog 380
Przewodnik po funduszach inwestycyjnych i funduszach ETF 385
Indeks 395
