Dezinwestycje funduszy private equity metodą IPO

• Druk: Łódź, 2014
• Autor: Tomasz Sosnowski
• Wydawca: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego

Prowadzenie działalności gospodarczej w warunkach niestabilnego i złożonego otoczenia skłania przedsiębiorstwa do podejmowania ustawicznych działań, mających na celu kreowanie przewag konkurencyjnych. Istotną przeszkodą w dynamicznym rozwoju wielu przedsiębiorstw są ograniczone zasoby finansowe, techniczne i ludzkie. Jedną z form przezwyciężania tych barier, dostępną dla innowacyjnych przedsiębiorstw charakteryzujących się dużym potencjałem wzrostu wartości rynkowej, jest pozyskanie do spółki inwestora w postaci funduszu private equity, oferującego wsparcie biznesowe i finansowe na wielu płaszczyznach funkcjonowania przedsiębiorstwa. Jednakże inwestycje funduszy private equity cechują się ograniczonym horyzontem inwestycyjnym, a newralgicznym etapem całego procesu inwestycyjnego jest dezinwestycja. W monografii skoncentrowano się na kwestii zakończenia procesu inwestycyjnego funduszy private equity metodą pierwszej oferty publicznej w warunkach polskiego rynku kapitałowego. Analizy teoretyczno-empiryczne umożliwiły rozpoznanie i ocenę działalności funduszy private equity w kontekście realizacji procesów dezinwestycji z wykorzystaniem Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Może zainteresować zarządzających funduszami private equity, właścicieli i menedżerów innowacyjnych przedsiębiorstw poszukujących nowych możliwości rozwoju, a także inwestorów giełdowych. Może być też wykorzystywana w kształceniu studentów ekonomii, finansów oraz zarządzania zainteresowanych tą tematyką.

• Kategorie:
  1. Ebooki i Audiobooki »
  2. Ebooki »
  3. Ekonomia, biznes
• Język wydania: polski
• ISBN: 978-83-7969-501-0
• ISBN druku: 978-83-7969-363-4
• Liczba stron: 258

Pobierz spis treści»

Wprowadzenie  9

Rozdział 1. Zarys funkcjonowania funduszy private equity  13
1.1.	Pojęcie private equity i jego związek znaczeniowy z określeniem venture capital  13
1.2.	Struktura rynku kapitału podwyższonego ryzyka i jego segmenty  19
1.3.	Etapy rozwoju przedsiębiorstw wspieranych przez fundusze private equity  27
1.4.	Korzyści i zagrożenia finansowania rozwoju przedsiębiorstw kapitałem podwyższonego ryzyka  33
1.5.	Przebieg procesu inwestycyjnego funduszy private equity  37
1.5.1.	Pozyskanie kapitału przez fundusze private equity  39
1.5.2.	Inwestycje funduszy private equity w przedsiębiorstwa działające w Polsce  42

Rozdział 2. Dezinwestycja jako kluczowy etap procesu inwestycyjnego funduszy private equity  51
2.1.	Pojęcie dezinwestycji i jej znaczenie dla funduszy kapitału podwyższonego ryzyka  51
2.2.	Charakterystyka sposobów wyjścia z inwestycji funduszy private equity  56
2.2.1.	Dezinwestycja poprzez wprowadzenie akcji spółki do publicznego obrotu i ich sprzedaż za pośrednictwem giełdy papierów wartościowych  56
2.2.2.	Rynek fuzji i przejęć przedsiębiorstw jako miejsce realizacji procesów wyjścia z inwestycji funduszy private  64
2.2.3.	Wyjście funduszu private equity z inwestycji w wyniku transakcji wykupu menedżerskiego i lewarowanego  71
2.2.4.	Write-off i likwidacja spółki jako formy dezinwestycji  73
2.3.	Rynkowe uwarunkowania procesów dezinwestycji funduszy private equity  74
2.4.	Metody dezinwestycji funduszy private equity na rynku polskim  86

Rozdział 3. Determinanty architektury procesu dezinwestycji funduszy private equity  99
3.1.	Główne nurty teoretyczne kształtowania procesu dezinwestycji funduszy private equity  99
3.1.1.	Teoria agencji a dezinwestycje funduszy private equity  100
3.1.2. Asymetria informacji a wyjście z inwestycji  106
3.2.	Wybór optymalnego momentu wyjścia z inwestycji funduszy private equity  109
3.3.	Czynniki wpływające na wybór czasu wyjścia z inwestycji  112
3.4. Czynniki wpływające na wybór metody dezinwestycji  116
3.4.1.	Zewnętrzne uwarunkowania wyboru metody dezinwestycji  118
3.4.2.	Cechy specyficzne funduszu private equity a metoda dezinwestycji  120
3.4.3.	Wpływ cech charakterystycznych spółek portfelowych funduszy private equity na wybór metody dezinwestycji  121
3.4.4.	Relacja między funduszem private equity i spółką portfelową a wybór metody wyjścia z inwestycji  123
3.5.	Kierunki realizacji strategii dezinwestycji funduszy private equity na krajowym publicznym rynku papierów wartościowych  124
3.5.1.	Metodyka badań nad dynamiką i czasem trwania dezinwestycji funduszy private equity na GPW w Warszawie  124
3.5.2. Wyniki badań empirycznych  128
3.5.3.	Stopień dezinwestycji funduszu private equity a emisja nowych akcji przez spółkę portfelową  135
3.5.4.	Wyniki badań empirycznych nad stopniem dezinwestycji funduszu private equity a emisją nowych akcji przez spółkę portfelową  136
3.5.5.	Wybrane przykłady dezinwestycji funduszy private equity realizowanych za pośrednictwem warszawskiej giełdy  140
3.5.5.1.	Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w spółkę Travelplanet.pl SA  142
3.5.5.2.	Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w spółkę Opoczno SA  150
3.5.5.3.	Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w Grupę Kapitałową W. KRUK  157
3.5.5.4.	Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w spółkę K2 Internet SA  161
3.5.5.5. Wnioski z analizy przypadków  165

Rozdział 4. Rynkowe efekty procesów dezinwestycji zrealizowanych metodą pierwszej oferty publicznej  167
4.1.	Rentowność kapitału własnego spółek portfelowych funduszy private equity objętych procesami dezinwestycji na publicznym rynku papierów wartościowych  167
4.1.1.	Podstawy metodyczne badań nad zmianami rentowności kapitału własnego spółek portfelowych funduszy private equity  168
4.1.2.	Wyniki badań empirycznych nad rentownością kapitału własnego spółek portfelowych funduszy private equity  171
4.2.	Koszty przeprowadzenia pierwszych ofert publicznych  179
4.2.1.	Bezpośrednie koszty pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity  182
4.2.2.	Pośrednie koszty pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity  188
4.2.2.1.	Eksplikacja niedowartościowania pierwszych ofert publicznych w literaturze przedmiotu  188
4.2.2.2.	Metodyka badań nad niedowartościowaniem akcji w pierwszym dniu notowań giełdowych spółek portfelowych funduszy private equity  196
4.2.2.3.	Wyniki badań empirycznych nad niedowartościowaniem pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity  201
4.2.2.4.	Alokacja kosztu niedowartościowania akcji w pierwszych ofertach publicznych spółek portfelowych funduszy private equity  211
4.2.2.5.	Wyniki badań empirycznych nad alokacją kosztu niedowartościowania akcji w pierwszych ofertach publicznych spółek portfelowych funduszy private equity  216
4.3.	Wyniki badań nad zmianami stóp zwrotu z pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity  218
4.3.1.	Przewartościowanie pierwszych ofert publicznych w perspektywie średnio- i długoterminowej – wnioski z badań literaturowych  218
4.3.2.	Przyjęte w badaniach empirycznych rozwiązania metodyczne  222
4.3.3.	Wyniki badań empirycznych nad zmianami stóp zwrotu z pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity  225

Zakończenie  237
Bibliografia  241
Spis tabel  250
Spis schematów  254
Spis wykresów  255