Sekurytyzacja modelowa ryzyka i hedging inwestycji kapitałowych

• Druk: Katowice, 2012
• Redakcja naukowa: Włodzimierz Szkutnik
• Wydawca: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach

Znamiennym zjawiskiem obecnej fazy rozwoju kapitalistycznego jest stwierdzana przez praktyków i intelektualistów ekonomii niezwykła pazerność grup „chronionych” przez dogmatyczne kapitalistyczne doktryny, urzeczywistniane przez rządy wiodących gospodarczo państw współczesnego świata, w tym USA. Stwarza to konieczność regulowania stosunków ekonomicznych prawie dokładnie tak, jak postulowane jest w teorii Keynesa i jej kolejnych modyfikacjach. Monetarystyczna wizja rozwoju gospodarczego wprowadzona przez M. Friedmana jako oponenta keynesizmu nie osiągnęła satysfakcjonujących długoterminowych efektów. Wręcz przeciwnie, stała się źródłem obecnych perturbacji gospodarczych. Wpływ na taki stan rzeczy nie był oczywiście wywołany taką lub inną doktryną, lecz po prostu zmianą uwarunkowań w gospodarce globalnej. Dlatego ta forma liberalizmu przestała być obowiązującym paradygmatem. Przyczyny wynikają ze zmiennych i bardzo uwikłanych dynamicznych okoliczności o charakterze społecznym, demograficznym i technologicznym, a także, co jest istotne, z hazardu moralnego obserwowanego na rynkach finansowych.
Praca składa się z czterech wyraźnie oddzielonych części w zakresie aplikacji sekurytyzacji. W pierwszej części wprowadzone zostały w sposób ogólny klasyczne formy sekurytyzacji ryzyka będącego wynikiem gwarantowania bezpiecznego funkcjonowania prowadzonej działalności gospodarczej, których rozwinięcie może być prowadzone w wielu kierunkach, w tym w ujęciu bankowym (rozdział I). W drugiej części podstawowe w ostatniej dobie kryzysu finansowego problemy finansowania należności są tak ujęte, aby możliwe było zastosowanie w procesie sekurytyzacji zarządzania ryzykiem inwestycyjnym poprzez odpowiednią konstrukcję portfeli inwestycyjnych różnych papierów wartościowych bez uwzględnienia statystycznych silnie zaakcentowanych ograniczających założeń. Umożliwia to gwarantowanie poprzez wykorzystanie różnorodnych instrumentów finansowych rynku kapitałowego (rozdział II). Wprowadzenie sygnału chaosu w szeregi finansowe uzupełnia założenie o statystycznej nieokreśloności wielkości determinujących ryzyko i wpływających na sekurytyzację (rozdział III). W ocenie sekurytyzacyjnych działań nabierają znaczenia procesy demograficzne, co omawia się w trzeciej części pracy z punktu widzenia statystyki rynku pracy (rozdział IV). Czwarta część pracy dotyczy stricte modeli makroekonomicznych uwzględniających inflację z wyraźnymi odniesieniami do rynku pracy. Szczególną rolę pełni tu problematyka inflacji warunkująca procesy gospodarcze (rozdział V i częściowo rozdział VI traktujący o modelach DFM).

• Kategorie:
  1. Ebooki i Audiobooki »
  2. Ebooki »
  3. Ekonomia, biznes
• Redakcja: Włodzimierz Szkutnik
• Język wydania: polski
• ISBN: 978-83-7875-043-7
• ISBN druku: 978-83-7875-043-7
• Liczba stron: 166

WSTĘP	9

ROZDZIAŁ I. WPROWADZENIE DO SEKURYTYZACJI I JEJ OCENY DLA WYBRANYCH FORM DZIAŁALNOŚCI BANKOWEJ	13

1. Ocena sekurytyzacji jako procesu oddziałującego na stabilność finansową systemu bankowego	14
1.1. Podstawy sekurytyzacji	14
1.2. Struktura finansowa	15
1.3. Ryzyko kredytowe	17
1.3.1. Realna wartość zadłużenia 18
1.3.2. Wartość rynkowa	19
1.3.3. Efekt dźwigni finansowej	22
1.4. Wartość ryzyka	23
1.4.1. Zmniejszenie prawdopodobieństwa niewykonania umowy	24
1.4.2. Boom pożyczkowy	28
2. Wycena obligacji na dożycie w procesie sekurytyzacji	31
2.1. Ryzyko kredytodawcy związane z hipotekę odwrotną	32
2.2. Struktura i przepływy pieniężne w procesie sekurytyzacji hipoteki odwrotnej	34
2.3. Wycena hipoteki odwrotnej	36
2.4. Przykład obligacji na dożycie emitowanej na podstawie hipoteki odwrotnej	38
2.5. Wycena obligacji na dożycie	41
Podsumowanie	43
Literatura	44

ROZDZIAŁ II. MODELE SEKURYTYZACJI NA RYNKACH FINANSOWYCH I HEDGING JAKO OPCJA W WARUNKACH NIEOKREŚLONOŚCI STATYSTYCZNEJ	47

1. Model finansowego rynku dla sytuacji stochastycznie nieokreślonych	48
1.1. Wariant zadania zachowania efektywności portfela w warunkach zmieniających się oczekiwanych dochodowości aktywów	50
1.2. Cel inwestycyjnej korekty działań efektywnościowych	50
1.3. Dynamiczna restrukturyzacja portfela	51
2. Finansowe oceny (kalkulacje) na rynku dla sytuacji nieokreślonych statystycznie	52
2.1. Dopuszczalna strategia zarządzania	53
2.2. Krańcowa struktura efektywności portfela jako element działań efektywnościowych	55
3. Dynamika cen aktywów w systemie zabezpieczeń w warunkach nieokreśloności	58
3.1. Specyfika zadań oceny	58
3.2. Warunki mieszane	59
3.3. Model dynamiki zmienności cen w warunkach statystycznie nieokreślonych	59
3.4. Minimaksowo-stochastyczna ocena opcji w statystycznym układzie	63
Podsumowanie	64
Literatura	65

ROZDZIAŁ III. REAKCJE RYNKÓW FINANSOWYCH W WARUNKACH KRYZYSU – ASPEKT MODELOWY	66

1. Chaos i rynki	66
2. Przykłady nieliniowych chaotycznych systemów	67
3. Przykładowe przekształcenia w modelowaniu finansowych wskaźników w okresach kryzysu finansowego	74 
4. „Nieregularność” finansowych danych. Ujęcie mające centralne znaczenie przy rozróżnianiu „stochastyczności” i „chaotyczności” funkcji	77
4.1. Oceny korelacyjnego wymiaru	78
4.2. Ocena korelacyjnego wymiaru na przykładzie systemu logistycznego	78
 4.3. Przykładowe rozróżnienie „stochastyczności” i „chaotyczności” w szeregach finansowych	79
5. Uwagi o innych ujęciach analizy w rozróżnianiu „chaotyczności” i „stochastyczności”	80
6. Wariant rozwiązania zadania rekonstrukcji operatora ewolucji dla rynków futures	81
7. Gwarantowana górna i dolna cena w jednoetapowym modelu rynku	83
7.1. Merytoryczne znaczenie górnej i dolnej ceny	84
Literatura	85

ROZDZIAŁ IV. DEMOGRAFICZNE DETERMINANTY RYZYKA EKONOMICZNEGO NA RYNKU PRACY	86

1. Definicje podstawowych parametrów charakteryzujących rynek pracy	87
2. Dynamika zmian stopy bezrobocia w latach 2003-2008	89
3. Bezrobocie długoterminowe i jego miejsce w ocenie rynku pracy	99
Podsumowanie	109
Literatura	111

ROZDZIAŁ V. WPŁYW WIELKOŚCI INFLACJI NA PROCES GOSPODARCZY – ASPEKT SEKURYTYZACJI RYZYKA LUKI PRODUKCYJNEJ	112

1. Ryzyko inwestycyjne i aspekt sekurytyzacji	112
2. Model Svenssona dla gospodarki narażonej na szoki podażowe i popytowe	114
3. Względna luka produkcyjna i potencjalny produkt krajowy brutto	115
4. Wybrane metody szacowania potencjalnego PKB	116
4.1. Filtr Hodricka-Prescotta	117
4.2. Metoda oparta na prawie Okuna	119
5. Analiza empiryczna dla Polski	120
Podsumowanie	137
Literatura	137

ROZDZIAŁ VI. KRYTERIA WYBORU DYNAMICZNYCH MODELI CZYNNIKOWYCH DLA CELÓW PROGNOSTYCZNYCH	139

1. Modele czynnikowe w prognozowaniu	140
2. Metody wyboru liczby czynników oraz opóźnień w równaniu prognostycznym	142
2.1. Kryteria Bai i Ng wyboru liczby czynników	143
2.2. Metody analizy prognoz wygasłych w wyborze liczby opóźnień w równaniu prognostycznym	144
2.3. Metody jednoczesnego wyboru liczby czynników i opóźnień	145
3. Metodologia badań porównawczych omawianych metod	146
4. Wyniki	149
Podsumowanie	163
Literatura	163

ZAKOŃCZENIE	165